Comment se fait-il que le S&P 500 grimpe alors que les consommateurs éprouvent des difficultés financières?
Shechar Dworski, PhD, CFA – Chef des analyses économiques et directeur de la stratégie macroéconomique
Comment les prochaines introductions en bourse pourraient-elles transformer le secteur de l’IA?
Sean Handrahan, Chef de secteur, Technologie
Paul Tudor Jones a récemment averti qu’une vague d’introductions en bourse importantes pourrait contribuer à une liquidation du marché de 30 % à 35 %, et éventuellement à un marché baissier1. Il a estimé que les introductions en bourse envisagées au cours de la prochaine année représentent 5 % à 6 % de la capitalisation boursière totale, nommant SpaceX, Anthropic et OpenAI entre autres. Il soutient également qu’une grande partie du financement de ces offres proviendrait directement des actions technologiques existantes. Ci-dessous, nous examinons de plus près l’impact possible que ces prochaines introductions en bourse pourraient avoir sur le marché de l’IA et sur l’ensemble du marché.
Les actions de SpaceX ont commencé à être négociées publiquement le 12 juin (ce qui marque ce qui est possiblement le plus grand premier appel public à l’épargne [PAPE] de l’histoire, avec une évaluation de 1,77 billion de dollars américains), tandis qu’OpenAI et Anthropic ont déposé une demande privée en s’attendant à ce que leurs débuts suivent après l’été. Dans un large échantillon d’introductions en bourse majeures dans le domaine de la technologie au cours des deux dernières décennies, elles ont affiché un rendement initial volatil, avec un retrait maximal moyen par rapport à un pic au cours de la première année atteignant 55 %. Les expirations de période de blocage, qui arrivent généralement six mois après l’inscription, ont tendance à libérer une autre vague d’offre à ce moment-là.
Plusieurs des 7 magnifiques mettent en pause les rachats tout en dirigeant le capital vers les dépenses d’infrastructure de l’IA. La réduction de cette source de demande dans l’indice S&P 500 n’est pas énorme en soi, mais elle arrive parallèlement à l’augmentation de l’offre que Tudor Jones décrit, et la combinaison de ces conditions est ce qui donne la force à sa thèse.
Les actions de semi-conducteurs ont augmenté de près de 100 % en 2026, ancrées par la conviction que l’accélération des revenus dans des sociétés comme Anthropic justifie l’ampleur des investissements en centres de données en cours. Cependant, nous sommes conscients d’une possible création de configuration fragile dans l’éventualité d’un début de ralentissement de cette croissance des revenus dans les six à neuf mois à venir, exactement à l’arrivée du pic d’offre d’actions de ces inscriptions. C’est le risque que nous surveillons.
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SOUMETTEZ VOTRE QUESTIONShechar Dworski, PhD, CFA – Chef des analyses économiques et directeur de la stratégie macroéconomique
Sam Acton, CFA - Gestionnaire de portefeuille, co-chef des titres à revenu fixe
Tom Savage, CFA – Gestionnaire de portefeuille, arbitrage
Divulgation
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