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Les marchés ont absorbé un choc politique et réglementaire important sans se briser.
La résilience était réelle mais inégale, entre les investissements axés sur l’IA et la détérioration du pouvoir d’achat des ménages.
La volatilité a chuté malgré une incertitude élevée.
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L’économie s’est installée dans une structure prononcée en forme de K.
L’IA est un moteur à double tranchant.
La politique monétaire est devenue accommodante malgré une inflation supérieure à l’objectif.
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Reprise stimulée par la rotation – la concentration s’atténue et la croissance des bénéfices s’élargit.
Les conditions mondiales sont plus favorables, ce qui peut élargir les possibilités au-delà des grandes capitalisations américaines.
Les marchés obligataires détermineront probablement la durabilité de la reprise.
Les marchés ont absorbé un choc politique et économique important sans se briser, car l’incertitude tarifaire, les changements réglementaires et le bruit géopolitique n’ont pas fait dérailler la croissance ni mis les actifs à risque.
La résilience était réelle mais inégale, les investissements axés sur l’IA soutenant les marchés tandis que les ménages étaient confrontés à une hausse des coûts et à une détérioration de leur pouvoir d’achat.
La volatilité a chuté malgré une incertitude élevée, ce qui suggère que les investisseurs ont appris à vivre avec les perturbations plutôt que de demander une résolution.
L’économie s’est stabilisée dans une structure en forme de K prononcée, qui profite aux détenteurs d’actifs et aux grandes entreprises, tandis que les ménages à faibles revenus et les jeunes travailleurs sont confrontés à des conditions de travail moins favorables.
L’IA est un moteur à double tranchant : elle stimule la productivité et les marges tout en réduisant les embauches et en creusant les écarts sur le marché du travail.
La politique est devenue accommodante malgré une inflation supérieure à l’objectif, reflétant la dominance budgétaire et la volonté de soutenir la croissance de l’emploi au détriment d’un risque d’inflation plus élevé à long terme.
La reprise émerge par rotation, alors que la concentration extrême du marché s’assouplit et que la croissance des bénéfices est sur le point de s’élargir au-delà des chefs de file des mégacapitalisations.
Ce changement ne doit pas nécessairement être chaotique, l’histoire montrant que le leadership peut évoluer au fil du temps et de la compression des valorisations plutôt que lors de ruptures du marché.
Les conditions mondiales deviennent plus favorables, ce qui peut élargir les possibilités au-delà des grandes capitalisations américaines.
Dans le même temps, nous constatons que le positionnement s’étend et qu’un consensus se dégage autour de la thèse d’une reprise généralisée. Des données décevantes à court terme concernant la croissance ou l’inflation pourraient entraîner un recul du marché et offrir un meilleur point d’entrée.
Nous considérons les marchés obligataires comme les gardiens ici, la thèse de la reprise et de la rotation en 2026 dépendant de la poursuite de la coopération des marchés obligataires dans un contexte d’inflation supérieure à l’objectif et de domination budgétaire croissante. La crédibilité des politiques est mise à l’épreuve alors qu’un cycle d’assouplissement non conventionnel, l’influence politique croissante sur les banques centrales et les émissions massives de dette augmentent le risque d’une hausse des primes de terme et d’un resserrement des conditions financières.
Rendement au 31 decembre 2025 (%) | 1M | 3M | 6M | 1an | 3ans* | 5ans* | 10ans* | Depuis la création commune | Date de création |
Fonds PICTON d'actions mondiales (F) | -1,51 | 0,69 | 7,44 | 16,67 | 20,27 | 13,32 | 11,01 | 10,90 | (2015-10-29) |
Fonds alternatif PICTON (130/30) d'actions acheteur/vendeur (F) | 1,31 | 4,94 | 15,76 | 26,00 | 21,71 | 16,30 | — | 15,51 | (2018-09-27) |
Fonds alternatif PICTON d'actions marché neutre (F) | 0,55 | 1,51 | 2,72 | 5,29 | 7,59 | 6,87 | — | 7,81 | (2018-09-27) |
Fonds alternatif PICTON d'actions acheteur/vendeur (F) | 0,77 | 2,92 | 7,90 | 13,56 | 13,23 | 11,58 | — | 14,84 | (2020-07-08) |
(*) Rendement annualisé.
Source : Gestion d’actifs Picton Mahoney
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