01/
les marchés boursiers ont enregistré de solides gains au cours du trimestre, même si le peloton de tête est resté restreint. La reprise a été en grande partie alimentée par le thème mondial de l’intelligence artificielle (IA) et par la forte hausse du secteur aurifère canadien.
02/
le scénario entourant l’IA continue de stimuler les performances dans de nombreux secteurs, notamment la technologie, l’industrie, les matériaux (en particulier l’uranium) et même les services publics. Bien que nous considérions cela comme une tendance structurelle positive, nous restons conscients du risque de concentration et avons mis en place des couvertures dans le cadre de notre gestion des risques afin de gérer l’exposition à ce thème unique.
03/
les actions aurifères canadiennes ont enregistré des rendements explosifs, plusieurs titres ayant progressé de plus de 50 % au cours du trimestre. Notre portefeuille conserve une allocation saine à l’or, mais notre préférence pour les producteurs de haute qualité, caractérisés par un faible endettement, une exploitation efficace et des fondamentaux en amélioration, nous a fait prendre du retard par rapport aux titres de moindre qualité et plus spéculatifs qui ont mené la reprise.
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au fur et à mesure que le trimestre progressait, la dynamique du marché s’est orientée vers des facteurs plus spéculatifs, alimentée par les attentes croissantes d’une baisse des taux de la Réserve fédérale américaine. Cette toile de fond a favorisé les titres à bêta élevé et plus volatils, que nous avons évités de manière sélective, conformément à notre approche d’investissement disciplinée.
05/
nous continuons à mettre l’accent sur la qualité et les changements positifs dans nos positions longues, tout en gérant activement nos expositions à la fois par des positions courtes fondamentales et des couvertures tactiques, en particulier à mesure que les moteurs du marché sont de plus en plus influencés par le sentiment.
Au cours du dernier trimestre, nous avons assisté à une révision à la baisse des estimations du PIB mondial, à une légère hausse des données sur l’inflation et à un assouplissement des politiques des banques centrales. Entre-temps, les marchés boursiers mondiaux ont poursuivi leur progression, tirés par les valeurs liées à l’intelligence artificielle. Bien que le marché présente une certaine effervescence et que les risques continuent de s’accumuler, en particulier pour ce qui est des investissements plus spéculatifs, aucun catalyseur susceptible de déclencher une vague de ventes généralisée n’est encore visible.
Nous estimons qu’une certaine accélération est probable à l’avenir, étant donné que les mesures de relance budgétaire et monétaire mondiales devraient profiter à l’économie au quatrième trimestre 2025 et en 2026. Cela dit, nous restons quelque peu prudents compte tenu des valorisations boursières tendues et des nombreux risques de stagflation à court terme (c’est-à-dire une inflation persistante, un ralentissement de la croissance en raison de l’impact des tarifs douaniers américains et une accélération des demandes d’allocations chômage) que le marché ignore dans une large mesure. Par conséquent, nous continuons à nous concentrer sur notre discipline fondamentale qui consiste à identifier les scénarios de croissance idiosyncrasiques au niveau des entreprises, largement isolés de la plupart des risques macroéconomiques majeurs.
Rendement au 30 septembre 2025 (%) | 1M | 3M | 6M | 1an | 3ans* | 5ans* | Depuis la création commune | Date de création |
Fonds PICTON d'actions mondiales (F) | 4,27 | 6,70 | 15,58 | 23,75 | 23,07 | 15,11 | 11,11 | (2015-10-29) |
Fonds alternatif PICTON (130/30) d'actions acheteur/vendeur (F) | 4,54 | 10,31 | 21,49 | 26,58 | 22,73 | 18,60 | 15,31 | (2018-09-27) |
Fonds alternatif PICTON d'actions marché neutre (F) | 0,86 | 1,20 | 4,48 | 7,67 | 7,74 | 7,95 | 7,88 | (2018-09-27) |
Fonds alternatif PICTON d'actions acheteur/vendeur (F) | 2,55 | 4,84 | 12,24 | 14,82 | 14,07 | 13,98 | 14,97 | (2020-07-08) |
(*) Rendement annualisé.
Source : Gestion d’actifs Picton Mahoney
Ce document a été publié par Gestion d’actifs Picton Mahoney (« GAPM ») en date du 10 octobre 2025. Il est fourni comme source générale d’information, peut être modifié sans préavis et ne doit pas être interprété comme un conseil en placement. Ce document ne doit pas être utilisé aux fins d’une décision d’investissement et ne constitue pas une recommandation, une sollicitation ou une offre de titre dans une juridiction quelconque. L’information contenue dans ce document a été obtenue de sources jugées fiables, mais l’exactitude et/ou l’exhaustivité de l’information ne sont pas garanties par GAPM, et GAPM n’assume aucune responsabilité. Tous les investissements comportent des risques et peuvent perdre de la valeur. Les renseignements contenus dans les présentes ne visent pas à fournir des conseils financiers, fiscaux, juridiques ou comptables propres à une personne, et ne doivent pas être utilisés à cet égard. Les décisions fiscales, d’investissement et toutes les autres décisions ne doivent être prises, le cas échéant, qu’avec l’aide d’un professionnel qualifié.
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