au 30 juin 2025
Commentaire sur la stratégie alpha
Principaux points à retenir
01/
La diversification demeure essentielle
Dans un environnement marqué par une volatilité persistante et des bruits géopolitiques, notre stratégie alpha a continué à livrer des rendements non corrélés, renforçant ainsi son rôle de diversificateur de base dans un portefeuille bien construit.
02/
Un positionnement proactif à l’échelle des sources alpha
Nous avons réorienté nos pondérations stratégiques afin d’obtenir une contribution égale au risque dans l’ensemble des stratégies constitutives essentielles.
03/
Des résultats constants dans un contexte de turbulence des marchés
Le Fonds alternatif PICTON alpha multi-stratégies, cat. F a enregistré un rendement de 1,62 % au T2 2025, toutes les stratégies constitutives ayant contribué de manière positive, ce qui souligne les avantages d’une approche multistratégies.
Points de vue et perspectives des gestionnaires
Nos perspectives pour 2025, ainsi que nos perspectives à mi-parcours pour 2025, préconisaient un changement décisif en faveur des diversificateurs, en raison des risques persistants qui pèsent sur les catégories d’actifs traditionnelles. Nous restons fermement convaincus de cette opinion. Dans ce contexte, notre stratégie alpha continue d’être une composante essentielle de notre cadre de construction de portefeuilles 40/30/30, offrant aux investisseurs l’accès à des flux de rendement non corrélés qui peuvent contribuer à atténuer la volatilité et à réduire la dépendance à l’égard du bêta du marché traditionnel.
Le premier semestre de 2025 a été particulièrement agité, marqué par une vague de liquidités déclenchée par l’incertitude entourant les tarifs douaniers, puis par un rebond produit par le recul face aux mesures initiales. Cette volatilité des marchés a renforcé l’importance d’une approche diversifiée. De plus, une recrudescence temporaire des hostilités au Moyen-Orient a provoqué une volatilité sur les marchés des matières premières. Nous traversons une période d’incertitude qui exige de reconnaître le rôle que peuvent jouer les actifs alternatifs dans un portefeuille. Notre approche, qui consiste à assembler des flux de rendement résilients et indépendants, s’est avérée efficace pour naviguer dans ce paysage.
Notamment, différentes stratégies sous-jacentes ont contribué à la performance à différents moments, soulignant les arguments fondamentaux en faveur de la diversification au sein des produits alternatifs.
Positionnement des portefeuilles
Les répartitions du portefeuille se sont orientées vers notre répartition stratégique visant une contribution égale au risque entre les stratégies essentielles. Nous estimons que chacune des stratégies d’actions neutres au marché, de crédit acheteur/vendeur et, plus récemment, d’arbitrage offre une dynamique risque/rendement intéressante.
Nous pensons qu’il est préférable d’équilibrer les sources d’alpha dans un environnement de marché fluide, dans lequel nous continuons à surpondérer les facteurs de diversification au sein de notre répartition alternative.
En ce qui concerne la couverture, notre stratégie alpha maintient une répartition constante aux couvertures de « risques extrêmes » du marché. Au cours de cette période, nous n’avons pas jugé nécessaire d’augmenter sensiblement ces expositions, car les stratégies sous-jacentes ont été, pour la plupart, insensibles aux incertitudes tarifaires et géopolitiques qui ont pesé sur les marchés.
Pour les investisseurs qui découvrent les produits alternatifs ou qui s’y exposent progressivement, nous continuons à considérer cette stratégie comme un élément fondamental de la poche alternative d’un portefeuille bien diversifié. Une approche de répartition progressive peut aider les investisseurs à optimiser les compromis risque/rendement dans le contexte de leurs avoirs plus larges.
Faits saillants du rendement
Le Fonds alternatif PICTON alpha multi-stratégies, catégorie F (le « Fonds ») a généré un rendement de 1,62 % au deuxième trimestre et de 2,62 % au premier semestre de 2025, affichant un rendement conforme aux attentes, avec une faible volatilité réalisée et une contribution stable au rendement malgré un trimestre mouvementé.
La stratégie d’actions neutres au marché a été le principal contributeur au rendement du trimestre. La stratégie a bénéficié d’une sélection positive de titres dans les secteurs des services financiers et de l’énergie, tout comme la surpondération dans les secteurs de l’industrie et des services financiers. La sous-pondération dans les secteurs des biens de consommation de base et de la consommation discrétionnaire a légèrement pesé sur la performance relative.
La stratégie d’arbitrage a continué d’apporter une contribution positive constante au cours de la période, renforçant ainsi son rôle de stabilisateur sur des marchés volatils. L’arbitrage des sociétés d’acquisition à vocation spécifique (SPAC) a été le principal contributeur au deuxième trimestre, porté par l’enthousiasme suscité par les annonces très médiatisées de sorties de SPAC. Les émissions de SPAC ont également connu une reprise significative, ce qui a permis à la stratégie de déployer davantage de capitaux. L’arbitrage de fusions a bénéficié de l’assouplissement de la réglementation et de structures de transactions uniques. La stratégie a également tiré parti de structures de transactions attrayantes, telles que les reçus de souscription, qui offrent généralement un rapport risque/rendement favorable lorsqu’ils sont associés à des positions vendeur sur actions ordinaires.
La répartition à la stratégie de crédit acheteur/vendeur a également contribué positivement au rendement. La composante événementielle des portefeuilles a été un contributeur solide au cours de la période, puisque nous avons vu certains catalyseurs idiosyncrasiques se produire, ce qui a entraîné un rendement positif. Notre répartition à diverses occasions de structure de capital, telles que les titres à capital-risque limité, les titres hybrides et les transferts de risque synthétiques, a enregistré.
Rendement au 30 juin 2025 (%) | 1M | 3M | 6M | 1an | 3ans | Depuis la création commune
(2022-05-03) |
Fonds alternatif fortifié alpha Picton Mahoney (Cl. F) | 0,22 | 1,62 | 2,62 | 8,77 | 8,45 | 7,41 |
*) Rendement annualisé.
Source : Gestion d’actifs Picton Mahoney
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