Le recul de l’argent :

L’une des plus violentes vagues de ventes de l’histoire moderne

À la fin du mois de janvier, les marchés ont observé l’une des plus grandes plages de prix hebdomadaires de l’histoire des métaux précieux, notamment pour l’argent. Le 28 janvier 2026, le prix au comptant de l’argent était de 116,6 USD l’once, après avoir augmenté de 68 % rien qu’en janvier. La vague de ventes a commencé le 30 janvier et, à midi, son prix avait chuté de jusqu’à 35 %, marquant la plus grande chute historique en un jour de pour l’argent. À la fin de la séance de négociation, le prix de l’argent avait chuté de 26 % pour atteindre 85 USD l’once.¹ La diminution soudaine du risque politique perçu (grâce à la nomination de Kevin Warsh en tant que futur président de la Réserve fédérale) jumelée au dénouement rapide de positions spéculatives surchargées dans l’argent ont motivés une grande partie de la forte baisse. Des épisodes comme celui-ci rappellent aux investisseurs la possible volatilité importante à court terme des valeurs refuges traditionnelles.

Cependant, les métaux précieux conservent encore une utilité stratégique pour les investisseurs à long terme. Les métaux précieux représentent l’un des composants d’un effort plus large visant à couvrir le risque inflationniste et à préserver le pouvoir d’achat. Leur rôle vise à offrir une protection à travers les cycles lors de l’affaiblissement de la confiance dans les monnaies fiduciaires ou des cadres politiques. Faire la distinction entre l’action tactique des prix et la répartition stratégique est crucial.

Comment la diversification renforce la résilience

Nous surveillons de près l’inflation, car elle peut nous aider à orienter notre répartition stratégique d’actifs et nos décisions tactiques. Cependant, il est important de comprendre les différentes formes d’inflation et leurs définitions distinctes. L’inflation peut prendre deux formes : elle peut se manifester par une dépréciation monétaire, où des politiques fiscales et monétaires expansionnistes érodent la valeur de la monnaie au fil du temps; elle peut également apparaître sous forme de hausse des prix à la consommation, impactant directement le pouvoir d’achat des consommateurs. Ces forces sont liées, mais elles n’évoluent pas toujours de concert. Les métaux précieux peuvent répondre à ces deux dynamiques, mais ils sont également influencés par les taux d’intérêt réels, les mouvements de devises et le positionnement des investisseurs. Cette complexité renforce la raison pour laquelle nous privilégions une exposition mesurée plutôt que des paris concentrés.

Selon nous, construire un portefeuille résilient signifie rechercher un équilibre entre ces différents aspects de l’inflation. Nous adoptons une approche diversifiée au lieu de nous fier uniquement à une seule classe d’actifs. Notre approche vise à lutter contre l’inflation en combinant les métaux précieux avec d’autres matières premières, des stratégies obligataires, ainsi que d’autres actifs et d’autres stratégies. Elle permet ainsi de créer une défense contre l’inflation plus durable. L’équilibre des risques entre ces expositions permet aux portefeuilles de participer à la hausse inflationniste tout en atténuant l’impact des retournements brusques dans un segment quelconque.

La poursuite ad hoc de thèmes individuels tels que l’argent, le cacao ou d’autres « saveurs du mois » est intrinsèquement difficile sans un cadre global. Les périodes d’élargissement extrême de la plage des prix attirent souvent l’attention au moment précisément où il ne faut pas.

Les baisses violentes comme celle-ci servent de rappel utile sur pourquoi une construction de portefeuille réfléchie, fondée sur une conscience macroéconomique et une gestion disciplinée des risques, reste l’une des manières les plus efficaces de gérer l’incertitude inflationniste.